将来景気がよくなって金利が上昇しても、国の利払いを増やさないようにするにはどうするか（小野盛司）

（※日本経済復活の会　小野盛司会長の記事、第１４０弾です）

　昨日（１１月２６日）の日本経済復活の会の定例会で、櫻井充参議院議員が、将来景気がよくなったときの金利上昇について心配しておられた。まさにこの点を財務省は最も恐れている。だから彼らは金利が上がらないように「努力」している。金利が上がらないようにする努力とは、すなわち景気を悪いままにしておく努力だ。
　しかし、景気を良くしても、国の借金に対する利払いを抑える方法がある。それは日銀が国債を買うことだ。下図のように、現在日銀は国債の１０％を保有している。たった、１０％だ。それでも日銀は利払いを受ける。そこで利益が出ると、その大部分は剰余金として国庫に返している。国債の利払いは日銀を通じて国に返してもらえるのだということに注目しよう。

国債の所有者内訳

　次の表が、その剰余金のリストである。２００７年度の剰余金は、円高による損失が発生して、やや少なくなっている。

日銀が受け取った利子などの利益と国庫納付金（日銀のホームページより作成）

年度 　　　　　　　税引前当期剰余金 　国庫納付金

平成１０年度 　　１兆５１１５億円      1兆４３６０億円
平成１１年度 　　１兆１３７４億円      １兆　８５８億円
平成１２年度 　　１兆３３７７億円      １兆２５８１億円
平成１３年度　　 １兆４８１３億円      １兆３９０４億円
平成１４年度 　　　　 ５９８８億円 　　      ５０５３億円
平成１５年度 　　　　 　５５５億円 　　      　４７２億円
平成１６年度 　　     ２９１５億円 　　　　　      ０
平成１７年度 　　     ３３３８億円 　　      ３１７１億円
平成１８年度 　　     ７８０５億円 　　      ７４１４億円
平成１９年度 　　     ６８７３億円 　　      ６０８７億円

　例えば、金利が今の２倍になったとすれば、国が払う国債に対する利払いは２０兆円程度になる。もし、国債の半分を日銀が保有していたとすれば、利払いのうちの半分の１０兆円は国庫に戻ってくるから、利払い負担は半減する。だから日銀が多く国債を保有しておけば安心なわけだ。しかし、日銀が実際にやっていることは、売りオペだ。どんどん日銀の国債保有残高を減らしている。最近数年間で３０兆円も減らした。これは景気が過熱したときに景気にブレーキを掛けるときにやる政策でデフレの時にやるということは、逆にデフレを悪化させるから「キチガイに刃物」と言ってもよいくらいだ。

　海外に目を向ければ、１１月２５日にアメリカの中央銀行に当たるFRBは追加経済対策として７７兆円出すことを発表した。お金を刷って、住宅ローンや証券化商品を買うのだ。言ってみれば不良債権の買い取りで、それによって資金が市中に流れ込み、消費を拡大し、自動車産業にも好影響を及ぼすということだ。中央銀行が市中から買える物は片っ端から買って市中に資金を流す。通貨の大増発だ。日本のような失敗を繰り返さないための正しい政策である。

　金融危機に対応するため連発した救済策により、アメリカ政府とFRBが投融資や債務保証の総額（日本で言う景気対策の規模）は７６０兆円である。日本はすでにデフレが長期に続いていて、今後更に景気は悪化しそうなわけだから、経済は日本のほうがはるかに悪く、アメリカ以上の景気対策が必要なのだが、第二次補正でもやっと２７兆円で、それも本予算で公共投資を５％削減、将来の消費税増税、たばこ税増税などがセットとして考えられているから、景気浮揚効果はそれだけ少なくなる。正直、本当に景気を良くする気があるのかと思ってしまう。

　日本もバブル崩壊で巨額の不良債権が発生した。政府・日銀はなすすべもなく長期に放置したから、北海道拓殖銀行や長銀などが破綻に追い込まれ、銀行が自力で不良債権処理をするようにさせたから、銀行は体力が低下し、経済の再建の足かせとなった。さらに不良債権の新たな発生を恐れ銀行は融資に慎重になり、中小企業に対する貸し渋り、貸しはがしが公然と行われ、それが企業の倒産を招き、設備投資にも悪影響を及ぼし、新規事業を始めるにも支障が出て、日本経済の停滞の原因となった。バブル崩壊で急激に景気が悪化していたのに、日銀は金利を下げずに強烈な引き締め政策を続けていた。このような経済政策の大失敗の二の舞にならないように、各国の動きは素早い。

　もしも、FRBのように日銀が素早く金利を下げ、不良債権を初期の段階で一気に買い上げていたら、デフレで国民を苦しめ、自殺者が年間３万人を超えるという世界の歴史に残る大惨事を起こさずに済んだに違いない。中央銀行が刷ったお金で買い上げている限り、これは国の借金ではない。第一、FRBも日銀も法人組織であり、ある意味で民間銀行だ。日銀は資本金１億円の特殊法人である。しかし、株主総会もなければ、株主が総裁を選ぶわけでもない。それでも形の上で法人にしておけば、日銀が国債を持ったとき、その国債が国の所有物ではなく、民間会社の所有物だと言いたいようだ。だから日銀が国債を買い取っても借金の返済にはならないという論理である。しかし、政府から独立した民間会社に国の運命を任せてよいのだろうか。

　ヴェルナーの『円の支配者』には確か次のようなことが書いてあった。バブルが崩壊し、日本経済が急激に悪化していたころ、ヴェルナーが日銀の理事に、問いただしていたとき、日銀の理事は「ここで日本経済を悪くしておかないと構造改革ができないのですよ」と言ったという。日銀は意図的に景気を悪くした。今もそれを改めようとする気配は全くない。これは歴史的な犯罪行為ではなかろうか。

小野盛司氏の日本経済復活シリーズ・インデックス
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日本に希望を与える信念の男、城内実